尽管新能源车销量束缚加多，2023年渗入率有望新高长沙专门做神秘顾客的公司，然则上游锂资源却运行了狂跌景象。

主要原因并非产能迷漫，而是在2021年前后，须臾加多的市集需求，推高了相干锂资源的价钱，致使严重脱离了本色供需情况。

当前价钱的束缚下跌，仅仅各大新能源车企花淘气气梳理好上游产业链之后，果然供需关系的总结。

这也给许多相干从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，获利一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料产物六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽平日增长，但由于产物举座毛利率下跌，导致公司盈利才气裁减。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

阐明公司的功绩预报，皆集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源臆测、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很同样，爆发式的产能涌向市集，各人打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研举止时称，当前公司产能应用率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司整个这个词投产节律以及新建产能节律较原决策有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表流露，公司固定金钱和在建工程的余额，也曾从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿驾御。

公司动用大都的投资性资金进行产能的诞生，但并莫得得到相应的请问。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司真确不错用来插足再坐褥的现款，代表了公司果然的盈利才气，不外严格真谛上的解放现款流野心公式比较复杂，世俗投资者野心起来比较繁琐。

为了便捷意会，星空君用简化公式来野心：现款流量表中的筹画性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、膨胀期的企业，新建坐褥线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流垂危，是不错意会的。

然则，要肃穆趋势，长沙专门做神秘顾客的公司解放现款流遥远为负数的情况下，公司补充的路线频繁惟有两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款通常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时刻需要一两年起步。

8月13日，贵州榕江全国美食足球友谊赛揭幕战在榕江县村超足球场打响。正式拉开了全国人民以球会友、以球促情、以球兴业的序幕。

是以，星空频繁会教唆投资者要柔软解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则讲明是有可能转正，从而齐备真确的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。瞻望全年利息开销有可能在15亿驾御。

筹议到公司“平日”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常推崇），15亿的利息开销本色上远超公司承担才气，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

皆集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司当前六氟磷酸锂坐褥手艺为第四代，单吨老本阻挡才气处于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获得手艺冲突，已齐备量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可奏凯取舍三氯化磷衔接反映，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本齐备自供。当前六氟磷酸锂已安详出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能统统达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跨越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%加多至70.29%，齐备对新能源电板业务的加快整合。当前，广西宁福二期15GWh电板名堂已开工诞生，公司改日将变成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，产物体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，产物系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是手艺和产能，而是价钱。

过程很长一段时刻的历害助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，也曾到了拼价钱、拼质地的期间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板限制，幸免算作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得赫然的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下长沙专门做神秘顾客的公司，公司的每一项决策都有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在齐备最终盈利之前，先被资金链拖垮了。